为何持续增持？

增持黄金并非追逐短期金价波动，而是应对全球货币体系变局的长期战略。核心动因来自三个方面：

对冲美元信用风险：美国联邦债务突破38万亿美元，且美元在俄乌冲突中被“武器化”的先例，让各国对美元资产的安全性产生系统性担忧。黄金作为“无主权信用风险”的终极资产，成为降低依赖的关键工具。

优化储备结构：尽管中国黄金储备占比升至**9.5%的历史新高，但仍显著低于全球央行约15%**的平均水平。这种“结构性补短板”需求，意味着仅达到全球平均占比，就需再增持约1000吨黄金。
支撑人民币国际化：黄金是主权货币的信用基石。持续增持为人民币提供实物信用背书，助力上海黄金交易所国际板吸引多国存金，强化中国在全球黄金定价中的话语权。

购金策略：理性与克制

中国央行的操作体现了高度的策略性，概括为 “低量多次、稳步增持” 。回顾2025年，全年累计增持86万盎司，但增持节奏呈现“前高后稳”的特征——前期月均增持约9.3万盎司，后期则稳定在月均3万盎司左右。

东方金诚首席宏观分析师王青指出，这种在高位放缓增持规模的做法，符合控制成本的逻辑，同时释放出优化国际储备结构的信号。

这种动态调节避免了高位追涨的风险，也为长期延续奠定了基础。更关键的是，央行内部有动态安全线管理机制，确保增持的稳健性。

中国的行动是全球潮流的缩影。世界黄金协会数据显示，全球央行已连续15年净购入黄金，2022年至2024年连续三年净购金量均超过1000吨。2025年末，黄金占全球官方储备比例达到18.3%，30年来首次超越美国国债，成为全球最大储备资产。

调查显示，95%的受访央行计划未来12个月继续增持黄金。新兴市场央行是此轮购金的主力，除中国外，波兰央行也批准了购买多达150吨黄金的计划，旨在将储备总量推高至700吨。

只要美元信用体系的结构性疑虑、全球地缘政治风险以及国际储备多元化的趋势没有根本逆转，这股购金潮就会持续下去。

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